人民币反弹突破600点，长期汇率平稳展现强劲支撑，人民币中长期将升值,国际化条件下央行将放弃汇率目标!

# 公共币汇率强劲上涨的原因分析 ## 公共币与好元汇率走势 1月21日，华夏外汇市场发布了最新的数据显示，公共币对好元的中心价报7.1703，这一汇率较前一个交易日上调了183点，创下自2024年11月11日以来的新高，进一步展示了公共币汇率的强劲势头。据Wind数据，在岸公共币对好元的汇率在1月21日16时30分收盘报7.2798，较上一交易日上涨了363点；而离岸公共币汇率则报7.2912，为本月内首次突破7.30的关口。 在1月20日的交易中，在岸公共币对好元的收盘价为7.3161，较上一交易日上涨了123个基点，日内最高触及7.2511，升幅超过600点。离岸公共币对好元的涨势持续，最高达到7.2602，日内涨幅更是超出了700点。 ## 全球货币市场的影响因素 公共币汇率的走势对全球货币市场产生了深远的影响。1月20日，好元指数较前一交易日大幅下跌1.16%，收报108.08。1月21日，好元指数仍然保持在108上下浮动。整体来看，好元指数显示出下跌趋势，包括公共币在内的非好货币普遍受益于好元的疲软，显示出不同程度的上涨。 ### 政治动态对货币市场的影响 好元的疲软与美国政坛的动向密切相关。根据新华社报道，美国当地时间1月20日午间，唐纳德·特朗普在华盛顿国会大厦宣誓就任美国第47任总统。在就职演说中，特朗普提到将致力于“打败创纪录的通货膨胀，并迅速降低成本和物价”。通货膨胀的加剧主要是由于大量赤字和持续上涨的能源价格引发的，特朗普表示将推动美国能源出口到全球市场。 ## 美国税务政策的变化 加之，美国还计划全面改革税制，以让美国人民受益。为此，将设立“对外税务局”，专门负责征收关税、税费以及所有来自国外的收入。 市场普遍预计特朗普正式上任后，关税政策将进一步施压公共币汇率。然而，市场对此似乎反应平静，外汇市场表现出较强的韧性。那么，关税政策将如何影响外汇市场？ ## 专家观点分析 华夏社会科学院亚太及全球战略研究院的副研究员肖宇在接受《21世纪经济报道》记者采访时表示，特朗普正式入主白宫之后，强调要降低美国通胀率，意味着将普及美国对石油的需求，借此影响汇率波动。这可能会改变市场之前的普遍认知，因为美国的通货膨胀将继续存在，因此美联储可能会减缓降息甚至加息。 同时，作为测量美国通胀水平的重要指标之一，美国CPI在2025年出现改善迹象，让市场预期美联储将可能继续降息，这一定程度上减轻了加征关税对其他非好货币的负面影响。 ### 对美联储降息的市场预期 市场对美联储降息的预期似乎再次回暖。据CME FedWatch 1月21日的数据，针对1月29日美联储货币政策会议的预测中，降息25个基点的几率仅为0.5%，维持现时利率不变的几率为99.5%。而在3月19日美联储货币政策会议的预测中，降息25个基点的几率为32.3%，维持现时利率不变的几率为67.6%，另外还有0.2%的几率预期降息50个基点。 另一方面，好元指数本身并没有持续上涨的动力，这也会促使美联储继续维持降息的意愿。华夏银行研究院首席研究员、全国金融论坛高级研究员宗良在接受《21世纪经济报道》记者采访时表示，好元若持续大幅上涨，将带来严重问题。目前，美国联邦政府背负着超过36万亿好元的债务，好元的持续走强意味着美国的债务负担将持续增加，成本支出也会随之上升。从实际出发，这一状况难以持续，好元也不可能无限制地保持升值。 ## 全球经济背景与公共币汇率 肖宇进一步指出，尽管全球资本流动向美国倾斜，导致非好货币普遍承压，但自2024年10月以来，公共币、欧元和日元在一定程度上处于升值通道。到2024年底，测量公共币与一篮子货币汇率变动的公共币汇率指数（CFETS）为101.47，比去年年底增长了4.2%。这充分说明，单边做空公共币既不符合实际，也难以持久。 近期公共币对好元汇率的的大幅上涨，是否意味着外汇市场的外部压力有所缓解，甚至消失？宗良对此表示，仍需关注特朗普再次就任后，其政策的逐步落地让市场产生反响，从而对公共币汇率造成潜在的超调。不过，由于美国的关税政策长期以来受到限制，多为短期效应，实际上影响力可能有限。 ## 未来展望 中银证券全球首席经济学家管涛在研究中表示，这次特朗普重返白宫对中国金融市场的影响，与上次相比有所不同：一是市场对这一变化已经有所准备，某种程度上提前部分定价了相关风险；二是美联储已经启动新一轮降息周期，这在短期内为中国提供了相对宽松的外部金融环境；三是公共币汇率调整已较为充分，且汇率市场化程度普遍提高，有助于及时释放市场压力，避免预期错位；四是中国宏观经济政策和重大改变布置，将推动国内经济企稳向好。 另外，管涛也表示，从金融渠道来看，特朗普新政策的影响可能更多表现为短期扰动。金融渠道资本流动的长期趋势依然会与中美经济基本面的表现相关，以及由此引发的中美金融市场和货币政策周期的分离。 中信证券在研究报告中指出，短期内，特朗普或许会优先关注国内事务，外部预期冲击相对可控。从演讲后的市场表现来看，截至北京时间1月21日2时，好元指数下跌0.92%，离岸公共币汇率升值0.85%，这或许反映出市场对异常预期风险担忧的缓解。 ## 总结 华夏的制造业在全球制造业中的地位仍然坚固，且有可能维持稳定的全球出口量。在出口定价方面，华夏也具备一定影响力。这些因素共同促成了公共币汇率的稳定。强大的制造业和稳定的出口表明华夏在国际经济贸易中具有较强的竞争力，能够确保外汇的稳定流入，为公共币汇率的稳定提供强有力的支撑。 近期，华夏央行及外汇管理部门释放出多个稳汇率的信号，为公共币汇率的稳定提供了有力支持。1月9日，央行宣布将在1月15日在香港发行600亿元的离岸公共币央票，该举措被视为央行稳定离岸公共币汇率的重要手段。1月13日，华夏公共银行和国家外汇局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎管理参数从1.5上调至1.75，旨在进一步推动企业和金融机构的跨境资本来源，优化其资产负债结构。 1月14日，华夏公共银行副行长宣昌能在新闻发布会上指出，尽管外部环境的长期性、严峻性和不确定性可能会进一步加大，但华夏的经济基本面稳固，外汇账户连续保持顺差，跨境资本流动自我稳定，外汇储备充足，外汇市场具有韧性，为维持公共币汇率基础稳定提供了重要支持。 公共币汇率在好元指数大幅下跌的背景下，依然强势上涨，这不仅反映了市场动向的变化，同时也见证了华夏央行及外汇管理部门在稳定汇率方面的决心与能力。展望未来，随着全球经济形势的进一步变化和华夏经济的持续稳步发展，公共币汇率有望维持基本稳定。