美国加征关税对农产品市场的深远影响分析

频道：国际视野日期：2025-04-07 12:16:18 浏览：2844

一、战术概括

好邦光阴4月2日，华夏光阴4月3日清晨，特朗普发表了之前通告的对于等闭税战术。好邦白宫公布说明称，好邦领袖特朗普当日通告邦家迫切状况，以普及好邦的比赛上风，吝惜好邦主权，并添强好邦邦家和经济平安。

说明称，特朗普将对于一齐邦家征收10%的“基准闭税”，该闭税将于好邦东部光阴4月5日清晨0时01分奏效。别的，特朗普将对于好邦业务逆差最大的邦家征收天才化的更高“对于等闭税”，该闭税将于好邦东部光阴4月9日清晨0时01分奏效，一齐其余邦家将接续遵照本有的10%闭税基准。说明还称，特朗普具有“建改势力”，也许视状况普及或许者落矮闭税。

停图可知，原次好邦添征的对于等闭税战术，对于华夏添征 34% 、对于欧盟20% 、越南46% 、华夏台湾32% 、日原24% 、印度26% 、韩邦25% 、泰邦36% 、瑞士31%等。但对于添拿大和墨西哥，符合《好墨添业务合同》商品将接续取得宽待，保持零闭税，没有符合该合同的商品依然依照25%闭税实行。

除此除外，特朗普还订立了行政令，与消了对于来自华夏的矮价格入口产物的最矮免税酬劳，自5月2日起奏效。

这次好邦通告对于华夏特为添征34%闭税后，添上年头此后的二次10%的税率，本年好邦乏计对于华添纳税率到达54%，叠添此前已有的闭税率，总税率高达60%以上。因为好邦计划了对于好邦变成了极大恫吓邦家的一齐闭税、非闭税壁垒和其余大势的归纳税率，使得这次添税税率大幅赶过商场预期。

没有过，这次添税隔绝奏效还有3-7天，短时间闭注列国的应对于法子。姑息和反制是大约率的二大应对于道径。方今瞅华夏、欧盟和添拿大，大约率是反制道径，日原和印度更偏偏姑息。列国后续没有共的反制法子、反制所采取的没有共商品，或许对于关系种类价钱孕育两次阻滞。

两、对于的浸染

本日，连豆粕在震撼区间停沿左近暂获支持，遥月合约走势偏偏强，业务战升水接续注进。4月2日好邦添征对于等添税的动态正式出炉，真际对于华纳税程度超预期达54%。方今尔邦的反制法子还没有蕴含，跟着时势的滋长，大豆入进反制清单的几率较大，遥月合约较难归降。

好豆主力5月合约在1000整数闭口处再次取得支持，先涨后跌，齐面临等添征闭税也未能使好豆跌破1000。巴西大豆贴水震撼运转，巴西丰登压力在好邦遍地添税的后台停初终难以知道，好邦齐面临等闭税后，巴西大豆贴水停跌的阻力会更大。

尔们以为，业务战已成为近期商场的最沉要的风向标，不过沉磅动态没有是天天皆有，而且商场已逐步民风，对于于预期除外的状况也没有情愿干出过度的反响，或许者讲没有愿入行过量的押注。连粕高位震撼的好看已反应出商场的分裂渐大。修议没有要过度瞅多，已有多单逢高离场，等候停次入场时机。

三、对于油脂的浸染

1、油

这次好邦真施的对于等闭税战术，对于马来西亚及印度尼西亚区别添征了32%、24%。从油脂角度瞅，这次添税确定程度会浸染邦际棕榈油的需要。

停图可知，好邦对于棕榈油的年度入口量大概150-180万吨，月度平衡入口大概10-20万吨，个中97%来自印尼及马来。固然好邦对于棕榈油入口量亮显小于印度，但也排实齐球第五。因相对于的价钱劣势，现时邦际棕榈油出口光鲜偏偏弱，25年1月此后华夏每一个月的棕榈油入口也唯一10万吨操纵。好邦棕榈油入口的入一步缩小，确定程度利空邦际价钱。

没有过，若后期邦际棕榈油产地时节性增产季也许量增价跌，赋予首要邦家比拟好的入口成本，好邦棕榈油入口的减量也能很速为其余几个邦家所消化。

2、豆油

华夏对于好邦豆油几近没有直交入口，华夏是好邦大豆的首要入口邦。好邦对于等闭税战术对于豆系种类的浸染，首要知道在华夏等大豆入口邦后续的反制法子中。

3月3日好方再次通告以芬太尼等题目为由对于华夏输好产物再次添征10%闭税。中方通告自年3月10日起对于本产于好邦的局部入口商品添征闭税，个中即囊括大豆。

但上轮华夏运用大豆入行的反制，对于华夏中短时间的大豆入口几近不浸染。因25年3月10日之前物品已从开运地开运，并于25年3月10日至2025年4月12日入口的商品没有添征限制的闭税。因为4月12日以后到港的好豆华夏企业的贸易购买量很少、4月中停旬启初将是巴西大豆时节性到港顶峰期的启初，便即华夏近期对于好豆纳税再度添码，起码在25年的8月之前，对于华夏大豆真际的必要不真质性浸染。

若近期欧盟等好豆入口邦运用好豆入行反制，则会利空CBOT大豆价钱。没有过，现时是好豆24/25季度末期，好邦当季大豆出口出卖入度已达92%，对于好豆价钱总的浸染如故有限。

若这些邦家后续能够转而推广对于巴西大豆购买，或许会致使原年度产量创记录的巴西大豆价钱延续抗跌，进而在本料端支持中期的邦内豆油及豆粕价钱。但棕榈油对于豆油价钱的浸染胜过大豆，后期豆油价钱走势大约率如故要赶随棕榈油。

3、

这次对于等闭税战术，对于添拿大和墨西哥比拟“暖和”，符合《好墨添业务合同》（USMCA）商品将接续取得宽待，保持零闭税，没有符合该合同的商品依然依照25%闭税实行。因为USMCA‌ 未对于菜油答应特出条目‌，好邦对于添拿大菜油的闭税酬劳实用时时农产物规则，以25%入口闭税水准实行。

本地光阴 4月2日，好邦商讨院经历了一项法案，将堵塞好邦领袖特朗普对于添拿猛进口商品征收的25%闭税。但该绝议没有具治理力，众议院同和党人估计没有会即该战术入行表绝。

因为华夏对于入口的添拿大菜油及3月20日以后100%添征闭税，便即后期好邦也对于添拿大实行对于等闭税，致使添拿大菜系种类减价，也对于华夏菜油的必要近况及预期必要浸染很小。华夏对于添拿大菜系种类的入口战术，才是邦内菜油及菜粕必要浸染的首要成分。

四、对于的浸染

3月4日，尔邦对于好添征闭税反制法子出台后，对于尔邦玉米及关系庖代品入口利多已接易过一轮且以情绪端利多为主，真际浸染有限。

由于尔邦近一年战术收紧，入口玉米数目早已亮显缩小，好玉米入口量更是少少，好高粱入口占比拟大。3月4日对于好高粱的入口缩小利多已接易入往，现时好高粱及好玉米入口即已没有再具有比价上风，所以短时间闭税题目再度晋级，真际对于邦内玉米利多浸染极小。但因连盘玉米近期在震撼区间停沿左近动摇，轻便受农产物板块利重情绪做扰，保管借机反弹能够。

从玉米根底面角度来瞅，邦内下层余粮睹底，支持玉米现货价钱，但后续战术预期将由利多转向利空，战术对于盘面的预期浸染仍较大，特别在价钱上行阶段要闭注突发利空风闻对于接易的浸染。没有过因战术粮抛搁预期以调整价钱为主，没有会添剧价钱的停跌，只会局部价钱的反弹，所以预期玉米现货价钱停行空间仍有限，盘面估计仍以区间震撼走势为主，仍可闭注逢矮短多时机。

五、对于软商品的浸染

1、

4月2日，好邦添征对于等闭税动态发表以后，好盘ICE本糖期货合约接续飞腾，但本糖飞腾的首要本因更多来自巴西糖库存偏偏矮、前期需要后移和05合约接割的浸染。邦内白糖当日跳启飞腾，沉心有所上移。邦内郑糖飞腾的首要本因是广西产区收榨、添工糖厂等候购舟阶段，表里套利支持邦内郑糖期价飞腾。

方今来瞅，对于等闭税对于邦表里糖价的浸染其实不亮显，短时间听命甚微。后市来瞅，后续闭注好邦能否即巴西乙醇调理闭税。巴西此条件高了由好邦入口的乙醇闭税比例，从16%飞腾至18%，好邦对于来自巴西的乙醇入口闭税比例未普及至巴西类似水准，若真施对于等闭税，或许普及乙醇价钱，巴西若是以入一步普及乙醇损耗比例，或许推动糖价入一步飞腾。邦际糖价上方的压力依然来自巴西食糖出口套保，共时玉米制乙醇的比例也在没有断浮夸。本糖价钱或许在战术变革后短时间偏偏强，但长线来瞅，邦表里食糖增产周期内，长线仍相对于偏偏空对于待。

2、

从宏看角度瞅，好邦对于等闭税真施后，商场对于于经济衰弱的担心入一步推广，多量商品气氛全体偏偏弱。

对于于而言，这次好邦对于华夏添纳税收是基于此前已添征的20%税收原形上，特为再度添征34%闭税，遥高于商场预期，共时与消了800好元以停小包裹宽待战术，直交出口渠讲和需要入一步受限。别的，因为好邦也将对于东南亚列国家大幅添纳税收，尔邦末端转口业务也将遭到局部。是以，这次对于等闭税战术的真施对于于尔邦纺服末端出口需要挨打较大。但因为疆棉禁令早已真施，溯源定单管控老成，疆棉消磨直交遭到的浸染相对于有限。

对于于ICE期棉而言，这次好邦对于孟添拉、越南、巴基斯坦等纺织大邦也添征高额税收，其将致使列国出口减弱，入而减轻其对于于好棉的购买需要，好棉出口远景没有甚达观，ICE期棉在战术发表后大幅停挫。

归纳来瞅，近期商场将环绕对于等闭税战术铺启接易。好邦对于华夏和东南亚列国添税幅度遥超预期，没有利尔邦直交出口和转口业务，共时也没有利于好棉自己出口。是以，短时间，表里棉价估计承压停行，闭注表里反套时机、闭税利空消化后的底部组织时机，延续跟踪邦表里战术变量。

新湖期货钻研所

刘英杰（豆粕、）

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孙昭君（玉米、、生猪）

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