毛戈平：一个原土高端好妆品牌的崛起之路

毛戈平（01318.HK）以超919倍的认购倍数成为“冻资王”，其上市首日股价大幅上涨接近60%，且在短期内创下股价新高，抒写了一个原土高端美妆品牌的成功故事。这背后，不仅是市场的热情，更是毛戈平品牌背后的战略布局与市场洞察。

独特的东方美学与市场定位

凭借独特的东方美学观念、精准的市场定位以及强大的资本运作能力，毛戈平在市场上展现了“华夏建造”的新可能。公司于2023年1月4日成功使用了超额配售权，这标志着其资本运作进入新阶段。至1月10日，毛戈平的股价创下上市以来新高，最高达到62.5港元，众多券商给予了其“买入”评级。

超额配售权的成功运用与资本募集

2023年1月4日，毛戈平宣布成功全数行使其超额配售权，共涉及1176万股H股，占全球发行可认购股份总额的约15%。此次超额配售的发行价格为每股29.8港元，预计将为公司带来约3.37亿港元的资金。这部分资金将主要用于进一步拓展销售网络、提升品牌影响力以及加大研发和供应链优化的投入。

在超额配售权行使期间，毛戈平的股权结构进一步优化，H股占比从约16%提升至18.4%。同时，公司整体持股数达到了香港交易所的上市规则要求，为21.95%。这种调整不仅增强了公司在资本市场的流动性，也为投资者提供了更多的参与机会。

高端美妆市场迅速发展的背景

近年来，中国高端美妆市场迅速扩张。根据欧睿数据，从2009年至2023年，中国高端美妆行业市场规模从315亿元增长至2095亿元，年复合增长率（CAGR）为14.5%。预计2023至2028年将以6.3%的复合增长率继续增长，到2028年达到2847亿元，市场规模增长速度将超过一般美妆市场。

在这一大背景中，毛戈平选择了高端市场进行定位，产品定价及品牌战略与新一代消费者的需求紧密相关。据弗若斯特沙利文的数据，2023年，其主品牌MAOGEPING成为中国市场上唯一一个进入前十五的高端美妆品牌，市场份额达1.8%。研究指出，毛戈平作为国内稀有的专业高端美妆品牌，正在经历品牌势能的爆发期，并希望在产品类别和渠道方面持续增长。

卓越的财务表现与品牌影响力提升

根据毛戈平最新的招股书数据显示，2021年至2023年，公司的收入分别为15.77亿元、18.29亿元和28.86亿元，年复合增长率达35.3%，而净利润也保持了快速增长。2023年的净利润为6.63亿元，较去年增长88.3%，远超行业增长速度。

此外，毛戈平品牌在消费者中的认知度逐年提升。根据会员数据与复购率，毛戈平的线上和线下会员忠诚度大幅上升，备案会员总数从2021年的400万人增加到2024年上半年的1240万人，而2024年上半年的复购率达到24.8%，在国内高端彩妆市场中位居前列。这种稳定的客户群和持续增长的市场份额，为毛戈平在资本市场的表现奠定了坚实基础。

股价表现与市场反响

毛戈平的股价在超额配售权成功发行后迅速反弹。2023年1月8日，新配发的1176万股H股正式在香港交易所上市交易，当日股价收于56.4港元，较发行价格大涨89%。随后两天，毛戈平的股价继续上涨，并在1月10日创下上市以来的新高，最高触及62.5港元，较发行价飙升近1.1倍。

这一积极的市场反应显示了投资者对毛戈平长期增长潜力的乐观预期。多家券商在最新研报中给予毛戈平“买入”评级。民生证券指出，公司作为高端美妆龙头，具备稀缺的创始人专业化品牌资产，线下强势布局加上在线上稳步扩展，使其在护肤及彩妆行业持续增长的背景下，展现出良好的发展空间。

品牌独特性与持续创新

在市场竞争力方面，毛戈平的品牌独特性不容小觑。以“东方美学”为核心理念，毛戈平填补了国际高端品牌在这一领域的空缺。在灵感来源于中国传统文化的基础上，其彩妆产品自带文化属性，深受消费者喜爱，迅速确立了品牌差异化定位。

在产品创新方面，毛戈平同样表现出色，持续推出符合消费者需求的产品，如光影塑颜高光粉膏、鱼子面膜等，加固了品牌在基础底妆市场的领导地位。

快速的渠道拓展与国际化战略

在渠道组织方面，毛戈平表现得极为活跃。公司不断拓展线下专柜及线上渠道，持续扩大销售网络。根据弗若斯特沙利文的数据，截至2024年6月30日，毛戈平在全国的自营专柜数量达到372个，在中国所有美妆品牌中排名第二。同时，线上的收入占比已经从三年前的35.4%提升至本年上半年的49.1%。这表明毛戈平在坚固品牌定位的同时，正迅速扩大市场份额。

此外，毛戈平的国际化战略也在逐步推进，计划将募集资金的15%用于国际市场的拓展与采购，包括在国际市场上建立品牌知名度、开设新店、推出新产品、进行KOL活动等。

总结

从超额配售权的成功行使到上市后的股价表现，毛戈平以实际行动展现了其在资本市场的吸引力与增长潜力。随着品牌建设的深入及市场拓展的加速，毛戈平有望在国内外市场上继续书写高增长的故事。

（本文仅供参考，具体投资建议以公司公告为准。投资者需谨慎决策，自担风险。）